本土化水分，國際化干貨
**部分從企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)型升級的角度，透視日本的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，這部分則聚焦泡沫危機(jī)前后和美日貿(mào)易戰(zhàn)背景下的日本對外戰(zhàn)略。
1982年以國際化為特色的中曾根康弘成為首相，他提出日本的國際化戰(zhàn)略，試圖讓日元升值，幫助日本企業(yè)走向國際，在海外市場進(jìn)行大規(guī)模收購和擴(kuò)張，促進(jìn)日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，形成國際化經(jīng)濟(jì)格局。
日本為什么要提出國際化戰(zhàn)略呢？
當(dāng)時(shí)大致有以下幾點(diǎn)考慮：
一是隨著國內(nèi)勞動力及土地價(jià)格上漲，人口紅利消失，國內(nèi)市場飽和，低端產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，日本政府開始推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，希望把一些低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移到海外，優(yōu)化全球資產(chǎn)配置，促進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)迭代升級。
二是二戰(zhàn)之后，在產(chǎn)業(yè)政策扶植下，日本經(jīng)濟(jì)及企業(yè)在低匯率及相對封閉的市場保護(hù)下快速興起。在七八十年代，伴隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)步，日本民族情緒水漲船高，試圖邁向國際一展身手。
三是日美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)深入，美國迫使日本紡織、鋼鐵、汽車、金融、電子等領(lǐng)域開放市場。
與其被動開放，不如有節(jié)奏地主動開放。在這種背景下，日本政府提出國際化戰(zhàn)略，甚至主動提高日元匯率，幫助日本企業(yè)在全球范圍內(nèi)擴(kuò)張。
所以，在民族自信心和國際化戰(zhàn)略的驅(qū)動下，在日元升值上，美日之間達(dá)成了默契，這就有了1985年的五國廣場協(xié)議。
親身參與了廣場會議報(bào)道的日經(jīng)新聞記者瀧田洋一于2006年出版了《日美貨幣談判——內(nèi)幕20年》一書，詳細(xì)地還原了當(dāng)時(shí)日本的民族心態(tài)和國家戰(zhàn)略。
關(guān)于廣場協(xié)議，是否存在美國霸權(quán)或陰謀，這個很難定義。但是，可以肯定的是，至少存在陽謀，美國占據(jù)了主動權(quán)。有以下幾個信息值得關(guān)注：
一是1980年前后，美國保羅·沃爾克掌管美聯(lián)儲期間，為了控制持續(xù)多年的高通脹，在短時(shí)間內(nèi)大幅度提高美元利率，這導(dǎo)致美元對外快速升值，美元嚴(yán)重高估。（詳見《保羅·沃爾克|半世風(fēng)云，一蓑煙雨》）
1982年后，美國擺脫了滯脹危機(jī)，大量國際資本流入美國，日本、德國、法國、英國陷入美元通縮，美國政府及貿(mào)易赤字持續(xù)擴(kuò)大。五個國家受不了了，決定共同協(xié)商調(diào)整國際匯率，提高其他四國貨幣價(jià)格，以壓低美元匯價(jià)。這是廣場協(xié)議的國際背景。
根據(jù)威廉·西爾伯的《力挽狂瀾》一書描述，當(dāng)時(shí)沃爾克及美聯(lián)儲并不希望美元貶值太多，主導(dǎo)這次美元貶值的主要是里根政府的財(cái)政部。當(dāng)時(shí)里根總統(tǒng)已連任，為了扭轉(zhuǎn)赤字，他希望利率下降，但掌管美聯(lián)儲的沃爾克擔(dān)心通脹反彈拒不接受。于是，里根指派財(cái)長貝克降低美元匯率以達(dá)到目的。這是廣場協(xié)議的美國政治背景。
二是日本主動提出提高日元匯率。
根據(jù)1995年日本經(jīng)濟(jì)刊物《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》上發(fā)表的一篇文章，日本財(cái)長竹下登承認(rèn)，是他主動提議召開這次廣場會議，而非美國財(cái)長貝克。在廣場會議上，竹下登表示日本愿意協(xié)助美國采取入市干預(yù)的手段，以壓低美元匯價(jià)，甚至說“日元升值20%，OK”。
在協(xié)議發(fā)表后的記者招待會上，就有記者提問：“日本為什么會容忍日元升值？”
竹下登打趣地回答：“因?yàn)槲业拿纸小恰 ！?“登”與“升”在日語中同音)。
后來，美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克和日本大藏省副相行天豐雄，共同撰寫了《時(shí)運(yùn)變遷》一書，詳實(shí)地回憶了這段歷史，描述了日本與美國在日元升值上的共識。
三是廣場協(xié)議簽訂后，各國開始拋售美元，繼而形成國際市場投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值，美國很快受不了了。
到1986年末，美國對外凈債務(wù)總額達(dá)2636億美元，已是當(dāng)時(shí)世界上**的凈債務(wù)國。美元貶值并沒有改善美國的貿(mào)易收支，相反貿(mào)易赤字進(jìn)一步擴(kuò)大。這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)中叫時(shí)滯效應(yīng)。
廣場協(xié)議簽訂不到一年半時(shí)間，即1987年2月，美國、日本、德國等七國財(cái)長和央行行長在巴黎的盧浮宮達(dá)成協(xié)議，一致同意七個國家共同合作干預(yù)外匯市場，保持美元匯率在當(dāng)時(shí)水平上的基本穩(wěn)定。此次會議協(xié)議史稱“盧浮宮協(xié)議”。此后幾年，國際匯率包括日元對美元保持相對穩(wěn)定。
所以，廣場協(xié)議的簽訂，并不是簡單的“貨幣戰(zhàn)爭式”演繹的匯率狙擊。它包含當(dāng)時(shí)美元被高估，迫切需要改變國際匯率混亂的客觀要求，也包含五國利益博弈，美元霸權(quán)主導(dǎo)的殘酷現(xiàn)實(shí)，還包含日本主動求變，以日元升值支持國際化戰(zhàn)略。
日本這次國際化戰(zhàn)略，成敗幾何？
實(shí)際上，1980年代，日本經(jīng)濟(jì)騰飛，在日元升值和國際化戰(zhàn)略的推動下，日本開啟了全球化投資、收購門閥，將大量資金和大型制造業(yè)轉(zhuǎn)移到海外，這是日本戰(zhàn)后**次全球化產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移。
日本的國際化戰(zhàn)略本身沒有問題，也幾乎是日本**的戰(zhàn)略選擇。日本的泡沫經(jīng)濟(jì)問題，不在戰(zhàn)略上，而是策略及執(zhí)行上。廣場協(xié)議簽訂后，日元、英鎊、馬克、法郎同時(shí)對美元升值，但日本政府及貨幣當(dāng)局在當(dāng)時(shí)“米德沖突”之下執(zhí)行了錯誤的貨幣政策。
當(dāng)時(shí)，日元升值，日本邁向國際化市場，日本政府缺乏開放經(jīng)濟(jì)體下管理市場的經(jīng)驗(yàn)。他們高估了日元升值對本土制造業(yè)及出口的打擊，同時(shí)低估了貨幣擴(kuò)張對金融市場的沖擊。
為了減輕國內(nèi)制造企業(yè)抵御日元升值帶來的成本壓力，日本貨幣當(dāng)局下調(diào)了利率，以更多的流動性支持日本企業(yè)。但是，他們沒有想到的是，大量的貨幣并未流入制造業(yè)，而是進(jìn)入房地產(chǎn)及金融市場，逐漸推高房地產(chǎn)泡沫。
美國要求日元升值的同時(shí)，加大對美國商品的進(jìn)口，以縮小美對日的貿(mào)易逆差。但是日本政府的策略是，不希望拿出外匯儲備來直接采購美國商品，而是通過降低利率，貨幣擴(kuò)張，釋放更多的貨幣加大進(jìn)口（當(dāng)時(shí)日本外匯和匯率非完全市場化）。如此進(jìn)一步釋放流動性，推高房價(jià)，助長炒房投機(jī)。
另外，日元固定對美元升值，導(dǎo)致大量國際熱錢流入日本投機(jī)市場。這對日本房地產(chǎn)及金融市場來說，無疑是推波助瀾。
幾個因素疊加，從1985年到1990年，短短幾年內(nèi)，日本房地產(chǎn)及股票價(jià)格暴漲。到1990年，資產(chǎn)泡沫危機(jī)一觸即發(fā)。此時(shí)，日本央行意識到危險(xiǎn)，快速提高利率，市場立即陷入流動性危機(jī)，日經(jīng)指數(shù)暴跌，樓市崩盤，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅。
我們回過頭再來看看日本全球化的情況。
當(dāng)時(shí)日本企業(yè)借助日元升值的浪潮，對美國進(jìn)行大規(guī)模的投資和收購。他們買下了美國的土地、礦山、農(nóng)場、工廠、企業(yè)、銀行、旅館、摩天大樓、商業(yè)中心、高爾夫球場以及大半個好萊塢等。
1989年10月，日本泡沫經(jīng)濟(jì)達(dá)到鼎盛時(shí)期，日本三菱以8.46億美元的價(jià)格購買了洛克菲勒中心的擁有者洛克菲勒集團(tuán)51%的股權(quán)，從而取得了洛克菲勒中心的控制權(quán)。美國報(bào)紙刊登大幅漫畫是豐田汽車從天而降，漫畫名字叫“虎、虎、虎”！這正是日本偷襲珍珠港投彈的暗語。
日本人的“買、買、買”，令美國人大為震驚，也令日本本土民族情緒爆棚。當(dāng)時(shí)，很多日本人認(rèn)為，買下美國，超越美國，只是時(shí)間問題，而且這一天很快就會到來。
泡沫危機(jī)爆發(fā)后，日本國內(nèi)資產(chǎn)受到擠泡沫、去杠桿的嚴(yán)重打壓，企業(yè)長時(shí)間沒有緩過神來。日本企業(yè)經(jīng)歷了十年左右的掙扎、彷徨，全球化戰(zhàn)略大幅度回撤。
但是，1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，并迅速波及日本本土市場。退無可退的日本企業(yè)重拾全球化擴(kuò)張之路，將包括制造業(yè)、物流業(yè)等在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)外移，形成了第二次產(chǎn)業(yè)大規(guī)模戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。
2000年以后，日本企業(yè)對海外的收購數(shù)量和單筆的金額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于80年代的對外收購。日本歷史上金額**的10個跨國收購案子，都是2000年以后發(fā)生的，日本企業(yè)開始成為真正意義上的跨國企業(yè)。
怎么評價(jià)這兩次產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移？
1980年代，日本經(jīng)濟(jì)乘著日元升值的東風(fēng)，向全球大肆擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)了**次產(chǎn)業(yè)全球化大轉(zhuǎn)移、大布局。這次大轉(zhuǎn)移，帶著巨大的泡沫以及野蠻生長的沖動。泡沫危機(jī)爆發(fā)后，日本很多國外產(chǎn)業(yè)，被迫低價(jià)出售，大有一夜回到解放前的態(tài)勢。不過，這次大轉(zhuǎn)移給日后的國際化奠定了相當(dāng)?shù)幕A(chǔ)。
以汽車業(yè)為例。日美兩國政府從1979年開始圍繞汽車貿(mào)易問題進(jìn)行談判，美國強(qiáng)烈要求日本對美實(shí)行自愿出口限制、日本汽車廠家到美國投資設(shè)廠以及開放日本的汽車市場等。
從1982年開始，在日美貿(mào)易戰(zhàn)和日本國際化戰(zhàn)略的背景下，豐田、日產(chǎn)、本田、三菱、富士重工等日本汽車公司，相繼在美國投資生產(chǎn)。
開始時(shí)，日本企業(yè)遭受不小壓力，成本增加，規(guī)模銳減。但日本車企還是頑強(qiáng)地在美國生存下來，并逐步建立競爭優(yōu)勢。日本在美國本地生產(chǎn)的汽車數(shù)量，從1983年6萬輛、1984年24萬輛、1985年36萬輛猛增至1987年74萬輛、1988年89萬輛、1989年125萬輛。
這次被動或主動的國際化，雖然艱難甚至兇險(xiǎn)，卻倒逼豐田、本田、日產(chǎn)、三菱、富士重工等日本汽車公司成長為一家家國際化的汽企。美國原三大車企只剩下兩家，豐田一度超過通用成為全球**大車企，且具有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)競爭力。
2000年之后，日本開啟了第二次全球化大浪潮。這次全球化促使日本海外資產(chǎn)大規(guī)模增長，總資產(chǎn)甚至超過日本本土GDP總量。
2001年，日本海外總資產(chǎn)達(dá)到2.9萬億美元，相當(dāng)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的75%；海外凈資產(chǎn)1.5萬億美元。2011年，日本的海外資產(chǎn)和海外產(chǎn)業(yè)相當(dāng)于日本本土的1.8倍。其中，日本三井物產(chǎn)、三菱商事等七大綜合商社在2011年對外投資總額達(dá)397.5億美元，大幅超過歷史峰值293.8億美元。
這兩次全球化大布局，鑄就了現(xiàn)在日本龐大的離岸經(jīng)濟(jì)。
很多人說，日本在海外還藏著大約兩個“日本”的經(jīng)濟(jì)體量。這說明日本沒有衰落。其實(shí)，這種觀點(diǎn)并不成立。因?yàn)槿毡驹诤Ｍ庥匈Y產(chǎn)，美國、歐盟在日本也有資產(chǎn)，資產(chǎn)規(guī)模之間有抵消。
日本龐大的離岸經(jīng)濟(jì)能說明什么？
日本企業(yè)向上游核心技術(shù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，說明日本在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上優(yōu)化。日本企業(yè)向國際擴(kuò)張，形成龐大的離岸經(jīng)濟(jì)，說明日本經(jīng)濟(jì)國際布局上得到優(yōu)化。
如今的日本，是亞洲**深度全球化的經(jīng)濟(jì)體，是一個真正意義上的全球化發(fā)達(dá)國家。
日本從一個本土經(jīng)濟(jì)大國，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€全球化的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。從規(guī)模上看，日本是萎縮了，但從質(zhì)量上看，這是一個完全不同量級的比較。
一個全球化發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體至少具備三種意義：
一是企業(yè)從本土企業(yè)晉升為跨國企業(yè)，這是一種質(zhì)的飛躍。
跨國企業(yè)具備全球采購、生產(chǎn)、投資、資產(chǎn)配置以及國際化管理的能力，具有更強(qiáng)的國際資源整合能力，以及應(yīng)對國際市場風(fēng)險(xiǎn)的能力。
過去的企業(yè)在日本本土設(shè)廠、生產(chǎn)，然后出口到美國、歐盟。如今的跨國企業(yè)在美國設(shè)廠、投資以及資產(chǎn)管理。失去了國內(nèi)市場的保護(hù)，與歐美企業(yè)同臺競爭，反過來提升了豐田、日立、三菱等日本企業(yè)的國際競爭力。
二是全球化開放經(jīng)濟(jì)體下，日本的資產(chǎn)得到國際市場的檢驗(yàn)。
這一點(diǎn)極為關(guān)鍵。從GDP、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、企業(yè)營收等任何一個數(shù)量指標(biāo)來看，日本在過去三十年幾乎沒有增長。從這個角度來說，日本依然還在經(jīng)濟(jì)蕭條之中。
但是，有一個前提容易被人忽略。30年前的日本經(jīng)濟(jì)屬于一個相對封閉的狀態(tài)，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模、產(chǎn)值，具有相當(dāng)?shù)乃趾团菽?。?dāng)時(shí)的日本是“虛胖”，實(shí)際上沒有這么大的規(guī)模。
如今日本是一個全球開放經(jīng)濟(jì)體，日本的房產(chǎn)、股票、債券以及金融資產(chǎn)，都在國際市場自由競爭中被重新估價(jià)。如今的資產(chǎn)規(guī)模，是被擠過水分的，是相對真實(shí)的。所以，表面上日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)模沒有增長，但真實(shí)資產(chǎn)實(shí)際上在增加，同時(shí)真實(shí)的競爭力也在增強(qiáng)。
就像同是150斤的人，一個病態(tài)虛胖，一個精干強(qiáng)壯，真實(shí)實(shí)力其實(shí)完全不同。這其實(shí)就是從數(shù)量型增長向質(zhì)量型增長完成蛻變。國際競爭給日本經(jīng)濟(jì)去泡沫，倒逼核心技術(shù)、國際化運(yùn)營管理等核心競爭力的提升。
三是從貿(mào)易國際化向要素國際化、金融國際化，從互補(bǔ)型貿(mào)易向重疊型貿(mào)易轉(zhuǎn)變。
二戰(zhàn)之后，尤其是1970年代開始，跨國公司崛起，國際投資興起，互聯(lián)網(wǎng)及計(jì)算機(jī)浪潮，三股強(qiáng)大的勢能推動經(jīng)濟(jì)全球化，從貿(mào)易國際化向要素全球化、金融全球化轉(zhuǎn)變。
一方面經(jīng)濟(jì)全球化風(fēng)格大切換，日本企業(yè)不得不順應(yīng)大勢，從對外貿(mào)易轉(zhuǎn)變?yōu)樽呦蚝Ｍ馔顿Y、設(shè)廠以及資產(chǎn)管理；另一方面，互補(bǔ)型貿(mào)易引發(fā)美日貿(mào)易摩擦日益尖銳，日本跨國企業(yè)推動美日貿(mào)易向重疊型貿(mào)易轉(zhuǎn)變，極大地縮小了國際交易成本。
日本車企在美國投資建廠后，本土生產(chǎn)數(shù)量日益增加。同時(shí)，日本對美國出口汽車數(shù)量明顯下降，從1986年343萬輛開始逐年遞減到1989年的243萬輛。
如今日本的跨國公司不再是本土生產(chǎn)及貿(mào)易公司，而是全球要素配置公司，在美國、歐盟管理著規(guī)模龐大的資產(chǎn)。
日本，作為亞洲最強(qiáng)的全球化國家，其國內(nèi)依然保持著獨(dú)特的民族文化。日本的國際化成就了這種自信，還是封閉保護(hù)了它的文化？
在泡沫危機(jī)之下，日美貿(mào)易戰(zhàn)加持，韓國、中國強(qiáng)勢追趕，日本企業(yè)及經(jīng)濟(jì)對內(nèi)轉(zhuǎn)型升級，對外競爭求生。日本企業(yè)及社會失去了很多，如今不少企業(yè)仍再難回巔峰，工薪階層承受著全球**的加班壓力。這一殘酷的磨礪過程，算是對過去暢飲泡沫的一種懲罰。喝下去，拉出來了，才算度過劫難。
如果要問，日本在泡沫危機(jī)中失去了什么？日本最重要的失去不是GDP增長，而是百年一遇的信息技術(shù)革命的主導(dǎo)權(quán)。
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